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        国海富兰克林基金:外资不断涌入缩小A股估值差 行情或尚未结束

        来源: 更新日期:2019-04-23 10:35:49

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        3月PPI、CPI价格数据、进出口贸易数据以及金融数据近期陆续公布。具体来看,CPI同比上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,价格受蔬菜及猪肉价格上涨影响较大,PPI同比上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。按人民币计,中国3月出口同比21.3%,预期6.3%,前值-16.6%;3月进口同比-1.8%,预期2.6%,前值-0.3%。3月份,人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元,同比增速13.7%;3月份社会融资规模增量为2.86万亿元,比上年同期多1.28万亿元,增速10.7%。从已公布的数据来看,经济在一季度开局良好。

        展望后市,国海富兰克林基金认为,内部环境中,政府加大信贷投放和基建投资力度,房地产从“压”到“稳”,将延缓经济下行速率;同时,科创板上市加速,反映政府对新兴行业的大力扶持。外部环境也趋于温和,美联储担心经济衰退,取消渐进加息的措辞,减轻了中国在外汇市场的压力;有利于中国自身经济结构的调整。总体看,中国经济短期有一定的下行压力,但下行中伴随结构调整,长期更加乐观,同时外部环境改善,下行的速率放缓,经济失速的风险大大降低。

        国海富兰克林基金表示,对于企业而言,目前面临一个经济周期的下行阶段,盈利能力下滑不可避免,当未来宏观经济展望更加乐观时,短期的周期调整是正常现象,并不影响长期的成长中枢。因此,对于具备长期逻辑的公司而言,短期的周期波动在目前市场环境下赋予更低权重,并非影响股价的最重要因素。

        同样,经济远期预期转暖后,A股估值将从底部抬升。纵向对比现在估值还处于低位,仍有修复空间;横向比较A股在全球股市中远被低估,外资的不断涌入会缩小A股的估值差,行情或尚未结束。

        国海富兰克林基金认为,主题炒作和流动性密切相关,短期可能告一段落,等待下一阶段政策信号。但蓝筹白马向下风险小,加之外资持续买入,二季度大概率会有相对收益。因此,回避前期涨幅过高的主题板块,坚守低估值的蓝筹和具备长期成长逻辑的绩优股。

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